Lại thấy Bitcoin 7 đầu, gần đây giá Bitcoin tiếp tục giảm, từ đỉnh gần 110.000 đã giảm 34%, phí tài khoản của các Sàn tập trung (CEX) và Sàn phi tập trung (DEX) chính thức chuyển sang xu hướng giảm, tâm lý thị trường rơi vào điểm đóng băng.
Nhưng đợt giảm này liệu có phải là cảnh báo sớm về thị trường gấu tiền mã hóa, hay là cơn đau của quá trình điều chỉnh cơ cấu kinh tế Mỹ? Câu trả lời có thể phức tạp hơn bề mặt.
Về mặt kỹ thuật, Bitcoin đã vượt qua nhiều mức hỗ trợ then chốt, khối lượng mở của các tổ chức liên tục giảm trong 4 tuần, chỉ số VIX của sự hoảng loạn một lần vượt mức 30. Nhưng nguyên nhân sâu xa hơn, có lẽ liên quan trực tiếp đến "sự không chắc chắn" trong chính sách kinh tế của Mỹ. Sau khi trở lại Nhà Trắng, chính sách kinh tế của Mỹ "gần như chưa bao giờ không chắc chắn đến vậy". Sự không chắc chắn này khiến nhà đầu tư lưỡng lự giữa "mua bắt đáy" và "cắt lỗ", làm gia tăng biến động thị trường.
Mối liên hệ giữa chứng khoán Mỹ và Bitcoin đang có sự thay đổi tinh tế. Vào tháng 2/2025, chỉ số S&P 500 đã trả lại toàn bộ mức tăng sau cuộc bầu cử, trong khi Bitcoin giảm hơn 15% trong cùng kỳ. Điều này phản ánh nhà đầu tư đang rút lui khỏi "tài sản rủi ro" nói chung: khi kỳ vọng suy thoái kinh tế gia tăng, tài sản đô la Mỹ (chứng khoán Mỹ) và "vàng kỹ thuật số" (Bitcoin) đều bị bán tháo, tạo ra cục diện "cổ phiếu và tiền mã hóa bị giết chết".
Giai đoạn đau đớn của sự điều chỉnh kinh tế Mỹ: Ba thách thức lớn của chính sách mới của Trump
Chính sách cốt lõi của chính phủ Trump vẫn luôn xoay quanh "Ưu tiên Mỹ", nhưng chương trình kinh tế của ông đang đối mặt với nhiều thách thức phức tạp, những thách thức này có thể gây ra biến động thị trường ngắn hạn và cũng có thể tái định hình cục diện tài chính dài hạn.
1. Hiệu ứng hai mặt của chiến tranh thương mại và chính sách thuế quan
Trump khởi động lại chính sách áp thuế quan đối với Trung Quốc, Liên minh Châu Âu và các nền kinh tế khác, với mục đích phục hồi ngành sản xuất của Mỹ thông qua các rào cản thương mại. Tuy nhiên, chính sách này trực tiếp dẫn đến gia tăng sự không chắc chắn trong chuỗi cung ứng toàn cầu, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh, vốn rút khỏi tài sản rủi ro. Ví dụ, vào tháng 2/2025, do Trump tuyên bố áp thuế 25% lên Mexico, Bitcoin một ngày giảm hơn 7%. Tác dụng phụ của cuộc chiến thương mại không chỉ tác động lên thị trường truyền thống, mà còn có thể buộc dòng vốn chảy vào các "tài sản trú ẩn" như Bitcoin, nhưng tâm lý hoảng loạn ngắn hạn thường dẫn đến đợt bán tháo, tạo thành vòng luẩn quẩn "chính sách tích cực lại trở thành tiêu cực".
2. Cuộc chiến giằng co giữa thâm hụt ngân sách và tín dụng của đô la Mỹ
Trump tiếp tục chính sách giảm thuế và kích thích tài khóa, khiến nợ công Mỹ đã lên tới gần 40 nghìn tỷ USD, làm gia tăng lo ngại về giá trị dài hạn của đô la Mỹ. Nếu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ (FED) bị buộc phải khởi động lại chương trình nới lỏng định lượng (QE), sự lan tràn thanh khoản có thể có lợi cho tài sản tiền mã hóa; nhưng nếu giảm lãi suất bị trì hoãn, Bitcoin có thể rút về mức 70.000 USD. Sự mâu thuẫn trong chính sách này khiến thị trường tiền mã hóa trở thành "nhiệt kế" cho cuộc chiến tín dụng đô la Mỹ.
3. Sự lắc lư của chiến lược đô la Mỹ và tính chất cơ hội của chính sách tiền mã hóa
Một mặt, Trump cố gắng củng cố sự thống trị của đô la Mỹ thông qua chiến lược dự trữ Bitcoin, mặt khác, ông lại thất vọng với kết quả thực hiện không như kỳ vọng (chẳng hạn chỉ chuyển 200.000 Bitcoin bị没收vào dự trữ, thay vì mua mới). Sự lắc lư này, giữa "muốn đô la Mỹ mạnh mẽ" và "muốn chiếm lĩnh lĩnh vực tiền mã hóa", dẫn đến sự lộn xộn trong tín hiệu chính sách.
Gần đây, trong cuộc phỏng vấn với Fox News, Trump đã loại trừ khả năng nền kinh tế Mỹ sẽ suy giảm và rơi vào suy thoái trong năm nay, và thừa nhận chương trình kinh tế toàn diện của ông có thể gây ra biến động ngắn hạn, nhưng ông tin rằng điều này sẽ thúc đẩy sự thịnh vượng trong tương lai.
Tuy nhiên, hội nghị thượng đỉnh Nhà Trắng mang lại kỳ vọng về tiền mã hóa tuần trước chỉ nghe thấy những lời khen ngợi cầu vồng từ các nhà lãnh đạo ngành và tự xưng là kinh nghiệm lắng đọng của ngành, chứ không có kết quả thảo luận thực chất và chính sách rõ ràng, mà chỉ nhận được "tăng dự trữ Bitcoin mà không tốn bất kỳ chi phí nào cho người nộp thuế".
Tổng thể, dự trữ Bitcoin chiến lược của Trump chắc chắn là tích cực trong dài hạn. Miễn là các sắc lệnh hành pháp của Trump không thay đổi liên tục, ít nhất trong vài năm tới sẽ là môi trường chính sách thân thiện. Mặc dù cấp liên bang không có kế hoạch mua thêm hàng triệu BTC, nhưng nếu các đề án cấp bang được thông qua, sẽ có khoản đầu tư bằng tiền thật. Chính phủ Mỹ gửi Bitcoin bị tịch thu vào dự trữ chiến lược Bitcoin và không được bán ra, giảm áp lực bán ra trên thị trường; về phía cầu, quyết định dự trữ Bitcoin chiến lược của chính phủ Mỹ có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư quan tâm đến Bitcoin, bao gồm cả một số tổ chức tài chính truyền thống và doanh nghiệp lớn, điều này có thể xóa bỏ lo ngại của họ khi tham gia vào lĩnh vực tiền mã hóa, thậm chí có thể thúc đẩy nhiều quốc gia khác thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược.
Kết luận
Dưới chính sách mới của Trump, nền kinh tế Mỹ và thị trường tiền mã hóa đang trải qua giai đoạn "phá hủy sáng tạo". Trong ngắn hạn, sự lắc lư chính sách, thắt chặt thanh khoản và tâm lý thị trường dễ vỡ có thể dẫn đến thị trường gấu, nhưng trong dài hạn, các bước đột phá về thể chế và biến động tài chính toàn cầu có thể mở ra không gian tỷ đô la cho tiền mã hóa. Việc Mỹ thành lập dự trữ Bitcoin, vừa là biện pháp tạm thời để duy trì sự thống trị của đô la, vừa có thể gieo mầm cho sự lật đổ hệ thống tài chính truyền thống.
