Sợ hãi và niềm tin: Skew tăng cao, cá mập vẫn âm thầm gom hàng Chỉ số skew implied volatility 25-Delta là thước đo mức độ lo lắng của thị trường về "rủi ro giảm giá so với cơ hội tăng giá"; nó thể hiện qua sự chênh lệch giữa implied volatility của các quyền chọn Put và Call ngoài tiền. Hiện tại, đường cong 1 tháng và 3 tháng tiếp tục tăng, cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm ngắn hạn trên thị trường options đang cao. Điều này nghĩa là các trader vẫn đang có cái nhìn bi quan về xu hướng BTC hiện tại (hình 1). (Hình 1) Nhìn từ sổ lệnh của các sàn giao dịch, kết luận cũng tương tự. Hiện CVD spot của Binance và Coinbase đều thấp hơn mức trung vị 90 ngày, khác biệt rõ rệt so với lực mua mạnh mẽ từng xuất hiện vào tháng 10/2024 và tháng 3/2025 (hình 2). Điều này cho thấy không chỉ phái sinh, ngay cả spot, niềm tin của buyer với giá hiện tại cũng khá yếu. (Hình 2) Đây cũng là tình hình thực tại của thị trường lúc này, khi nến tuần sắp xác nhận death cross ở vùng đỉnh + RSI phân kỳ giảm, tạo tâm lý bất an cho đa số nhà đầu tư. Nhưng thị trường luôn đa chiều, ngoài những thông tin trên, chúng ta cũng thấy một điểm tích cực — nhóm cá mập nắm giữ 100-1K BTC đã bắt đầu gom hàng! (Hình 3) Chúng tôi đã phân loại quy mô nắm giữ của các cá mập on-chain, và qua quan sát dài hạn có thể thấy: nhóm holding 100-1K BTC chính là lực mua chủ đạo trong chu kỳ này. Họ thường gom hàng từ các OG lớn xả hàng và panic sell từ retail. Về hành vi, nhóm này thường là những người đầu tiên hành động khi thị trường điều chỉnh; dù không phải lúc nào cũng mua đúng đáy, nhưng nếu nhìn dài hạn, họ rất hiếm khi sai. Điều này cho thấy ít nhất một phần cá mập tin rằng giá hiện tại đã đủ hấp dẫn để bắt đầu tích lũy dần. 👇 👇 ‼️ Chia sẻ này chỉ nhằm mục đích học hỏi, không phải lời khuyên đầu tư ‼️ ------------------------------------------------- Bài viết được tài trợ bởi #Bitget ｜ @Bitget_zh