Bởi Arthur Hayes
Biên soạn bởi: Vernacular Blockchain
Xét đến việc nhân loại vẫn chưa đạt đến kỷ nguyên "hậu khan hiếm" lý tưởng được tưởng tượng trong khoa học viễn tưởng, vậy xã hội nên định đoạt sự khan hiếm như thế nào? Sự dồi dào năng lượng vô hạn không có nghĩa là chúng ta có thể tiêu thụ bao nhiêu tùy thích, bất cứ lúc nào, bất cứ nơi đâu, và do đó loại bỏ nhu cầu về tiền bạc. Do đó, chúng ta phải sử dụng cỗ máy ma quỷ mang tên tiền bạc để phân bổ các nguồn lực khan hiếm. Tiền bạc, kết hợp với thị trường, cung cấp cho xã hội những công cụ tốt nhất để xác định sản xuất cái gì, sản xuất bao nhiêu và ai được hưởng lợi. Giá cả hàng hóa trên thị trường quyết định sự khan hiếm. Do đó, giá cả và lượng tiền là hai biến số quan trọng nhất trong bất kỳ xã hội nào. Sự bóp méo của trong đó hoặc cả hai biến số đều dẫn đến rối loạn chức năng xã hội. Mỗi "chủ nghĩa" kinh tế đều đưa ra một tập hợp các lý thuyết hoặc làm mất giá trị hoặc tôn vinh thị trường, và tất cả đều liên quan đến một mức độ thao túng tiền tệ nào đó.
Mặc dù thị trường tự do là một cách hoàn hảo để phân xử sự khan hiếm, nhưng điều này không có nghĩa là tự do thị trường hơn sẽ dẫn đến Valhalla kinh tế. Mọi người muốn điều tiết thị trường và tiền tệ để kiềm chế những biến động kinh tế. Đây là mục đích chính của chính phủ. Chính phủ cung cấp hàng hóa và dịch vụ mà người dân cho rằng tốt nhất nên được kiểm soát tập thể. Mặt khác, chính phủ có thể hạn chế thị trường để tạo ra những hậu quả phi đạo đức, chẳng hạn như chế độ nô lệ. Cùng với những quyền lực này, chính phủ phải áp dụng một mức độ kiểm soát nhất định đối với giá cả và lượng tiền. Đôi khi chính phủ nhân từ, và đôi khi họ là những nhà độc tài tiền tệ chuyên chế. Bởi vì chính phủ có thể xử tử hợp pháp công dân vì vi phạm pháp luật, họ có thể buộc sử dụng một loại tiền tệ cụ thể. Điều này có thể dẫn đến cả kết quả tốt và xấu.
Tất cả các chính phủ, bất kể lý thuyết quản lý của họ là gì, cuối cùng đều sẽ phá giá nguồn cung tiền tệ để tìm kiếm một cánh cổng dẫn đến một xã hội hậu khan hiếm. Việc đạt được một xã hội hậu khan hiếm sẽ không thể đạt được thông qua in tiền khéo léo , mà đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc hơn về vũ trụ vật chất và khả năng thao túng kết cấu đó để mang lại lợi ích cho chúng ta. Tuy nhiên, các chính trị gia không thể chờ đợi hàng thập kỷ hay hàng thế kỷ cho một cuộc cách mạng khoa học. Do đó, giải pháp duy nhất của người dân cho một vũ trụ hỗn loạn và bất định là in thêm tiền.
Bất chấp những chính quyền hùng mạnh, người dân vẫn luôn tìm phương pháp duy trì chủ quyền. Nhiều nền văn hóa trải qua hàng thế kỷ chính quyền hoặc triều đại kế tiếp nhau, cùng với nạn lạm phát triền miên, đã phát triển các nghi lễ tặng quà để đánh dấu những cột mốc quan trọng trong cuộc đời - sinh, kết hôn và mất - trong đó quan đến việc trao đổi tiền tệ. Bằng cách này, người dân tiết kiệm thông qua nghi lễ văn hóa. Không chính trị gia nào dám Sự lật đổ những nghi lễ này, nếu không họ sẽ mất quyền lãnh đạo và bị xử trảm.
Trong thời hiện đại, các chính quyền trung ương thuộc mọi thể chế - dân chủ, cộng hòa xã hội chủ nghĩa, nhà nước cộng sản, v.v. - đã trở nên vô cùng hùng mạnh nhờ những tiến bộ của máy móc tư duy và internet. Trong thời đại như vậy, làm thế nào chúng ta, những người dân, có thể khẳng định quyền sở hữu đồng tiền lành mạnh? Món quà Satoshi Nakamoto dành cho nhân loại thông qua Sách trắng Bitcoin là một kỳ quan công nghệ ra đời vào một thời điểm quan trọng trong lịch sử.
Trong bối cảnh văn minh nhân loại hiện nay, Bitcoin là hình thức tiền tệ tốt nhất từng được tạo ra. Giống như tất cả các loại tiền tệ khác, nó có giá trị tương đối. Vì đế chế Pax Americana được quản lý thông qua đồng đô la Mỹ, chúng ta đo lường giá trị của Bitcoin bằng đô la. Giả sử công nghệ hoạt động chính xác, giá Bitcoin sẽ dao động dựa trên giá và lượng cung ứng của đồng đô la Mỹ.
Mục đích của lời tựa triết lý này là cung cấp bối cảnh cho triết lý định hướng của tôi về thời lượng của chu kỳ giá Bitcoin/USD. Bitcoin đã trải qua ba chu kỳ, với mỗi chu kỳ đạt mức cao nhất lịch sử(ATH) khoảng bốn năm một lần. Khi kỷ niệm bốn năm của chu kỳ thứ tư đang đến gần, người giao dịch đang tìm cách áp dụng các mô hình lịch sử để dự đoán sự kết thúc của thị trường bò này. Họ áp dụng quy tắc này mà không hiểu tại sao nó lại hiệu quả trong quá khứ. Nếu không hiểu rõ lịch sử, họ sẽ bỏ qua lý do tại sao lần nó sẽ thất bại.
Để minh họa tại sao chu kỳ bốn năm đã chết, tôi muốn tiến hành một nghiên cứu đơn giản về hai biểu đồ. Chủ đề chính là giá cả và số lượng tiền tệ (tức là đô la Mỹ). Do đó, tôi sẽ phân tích một biểu đồ hiển thị lãi suất quỹ liên bang hiệu quả và nguồn cung tín dụng đô la Mỹ. Chủ đề lần là giá cả và số lượng đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc. Trong phần lớn lịch sử loài người, Trung Quốc là khu vực giàu có nhất trên bản đồ, như được chỉ ra bởi đường cong. Nó đã mất một nửa thế kỷ gián đoạn (1500-2000), nhưng giờ đây nó đã trở lại để cạnh tranh cho ngai vàng của nền kinh tế toàn cầu. Câu hỏi đặt ra là, có bất kỳ điểm ngoặt rõ ràng nào tại các mức cao nhất lịch sử (ATH) khác nhau Bitcoin để giải thích sơ bộ về các đỉnh giá và các vụ sụp đổ sau đó không? Đối với mỗi chu kỳ bốn năm, tôi sẽ cung cấp một bản tóm tắt về các xu hướng tiền tệ tại thời điểm đó để giải thích các biểu đồ này.
Đô la:
Đường màu trắng là thước đo giá và cung tín dụng đô la Mỹ. Đây là sự kết hợp giữa dự trữ ngân hàng do Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nắm giữ và tổng tiền gửi và nợ phải trả khác của hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ. Fed công bố cả hai dữ liệu hàng tuần.
Đường màu xanh lá cây biểu thị lãi suất quỹ liên bang hiệu quả, được Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thiết lập.
Đường vàng là giá của Bitcoin/USD.
Nhân dân tệ:
Nền kinh tế Trung Quốc phụ thuộc nhiều hơn vào tín dụng so với Hoa Kỳ, vì vậy tôi đã sử dụng Chỉ số Tín dụng Trung Quốc của Bloomberg Economics để đo lường mức thay đổi phần trăm 12 tháng. Nếu bạn xem xét mức thay đổi phần trăm theo năm của GDP danh nghĩa, bạn sẽ thấy một biểu đồ tương tự.
Quay lại quá khứ.
Chu kỳ Sáng thế: 2009 đến 2013
Vào ngày 3 tháng 1 năm 2009, Bitcoin đã tạo ra khối đầu tiên, Khối Genesis. Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC) năm 2008 đã tàn phá các tổ chức tài chính trên toàn thế giới. Các tập đoàn ngân hàng, với sự tiếp tay của chính phủ Hoa Kỳ, gần như đã phá hủy nền kinh tế thế giới. Tuy nhiên, Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Ben Bernanke đã "cứu vãn" hệ thống bằng cách thực hiện nới lỏng định lượng không giới hạn (QE), một chính sách được công bố vào tháng 12 năm 2008 và bắt đầu vào tháng 3 năm 2009. Đổi lại, Trung Quốc đã hỗ trợ nền kinh tế thế giới bằng cách tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng được thúc đẩy bởi tín dụng. Đến năm 2013, cả Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đều đã dao động trong việc ủng hộ việc mở rộng nguồn cung tiền không giới hạn. Như bạn sẽ thấy, điều này đã dẫn đến sự giảm tốc trong tăng trưởng tín dụng, hoặc sự co lại hoàn toàn trong nguồn cung tiền, cuối cùng đã chấm dứt thị trường bò của Bitcoin .
Phân tích biểu đồ đô la Mỹ:
Giá đô la Mỹ thực tế là 0%. Lượng cung ứng đô la Mỹ tăng mạnh, đạt đỉnh vào cuối năm 2013 và hiện đang giảm.
Phân tích biểu đồ RMB:
Sự gia tăng mạnh mẽ về tăng trưởng tín dụng đã khiến đồng nhân dân tệ tràn ngập thế giới, trong đó hàng nghìn tỷ nhân dân tệ chảy từ Trung Quốc vào Bitcoin, vàng và bất động sản toàn cầu. Đến năm 2013, mặc dù tăng trưởng tín dụng vẫn đáng kể, nhưng không nhanh như trước, và sự chậm lại này trùng hợp với sự chậm lại của tăng trưởng tín dụng bằng đô la.
Sự giảm tốc trong tăng trưởng tín dụng bằng đô la và nhân dân tệ đã làm vỡ bong bóng Bitcoin.
Chu kỳ ICO: 2013 đến 2017
Đây là chu kỳ ICO (Đợt phát hành token ban đầu), khi mạng chính ETH ra mắt trong giai đoạn này, tiên phong trong mô hình phát hành mới để gây quỹ bằng hợp đồng thông minh trên blockchain công khai. Sự tái sinh Bitcoin từ đống tro tàn được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng bùng nổ về nguồn cung Nhân dân tệ, chứ không phải đô la Mỹ. Như minh họa bên dưới, động lực tín dụng của Trung Quốc đã tăng tốc vào năm 2015, trùng với thời điểm phá giá Nhân dân tệ so với đô la Mỹ. Trong khi đó, lượng cung ứng đô la Mỹ giảm và lãi suất tăng. Sự tăng vọt của Bitcoin được thúc đẩy bởi dòng tiền Nhân dân tệ ồ ạt đổ vào thị trường tiền tệ toàn cầu. Cuối cùng, khi tăng trưởng tín dụng Nhân dân tệ chậm lại so với mức đỉnh điểm năm 2015, các điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn đối với đồng đô la Mỹ đã nắm giữ thị trường bò, đẩy nó xuống đáy vào cuối năm 2017.
Phân tích biểu đồ RMB:
(Mô tả nhịp độ tín dụng của Trung Quốc tăng tốc vào năm 2015 rồi giảm tốc)
Phân tích biểu đồ đô la Mỹ:
(Mô tả giảm nguồn cung đô la và tăng lãi suất)
Lừa đảo liên quan đến COVID-19: 2017 đến 2021
Mặc dù virus corona thực sự đã giết chết hàng triệu người, nhưng cuộc khủng hoảng đã trở nên trầm trọng hơn bởi các chính sách yếu kém của chính phủ. COVID-19 chỉ là cái cớ để người dân quen với việc mất tự do, vượt qua bất kỳ lý thuyết chính phủ cụ thể nào của từng khu vực. Với tinh thần "ném tất cả mọi thứ vào nhìn lên cái nào dính", COVID-19 đã tạo cơ hội hoàn hảo cho Pax Americana thực hiện chính sách tiền trực thăng. Tổng thống Hoa Kỳ khi đó là Donald Trump đã đưa ra khoản tiền chính phủ dân túy lớn nhất kể từ Chính sách Mới của Franklin Delano Roosevelt. Hàng nghìn tỷ đô la đã được in và chảy vào crypto. Trump đã duy trì nền kinh tế vận hành mạnh mẽ, và tất cả các thị trường đều tăng trưởng.
Phân tích biểu đồ đô la Mỹ:
Lượng cung ứng đô la tăng gấp đôi và giá của đồng tiền này nhanh chóng giảm xuống 0%.
Phân tích biểu đồ RMB:
Trong khi tín dụng Trung Quốc tăng trong đại dịch, Chủ tịch Tập Cận Bình đã không hành động hết sức mình. Ông đã lợi dụng đại dịch để giải quyết bong bóng bất động sản Trung Quốc. Mức tăng trưởng tín dụng nhân dân tệ này không ngăn được sự sụt giảm giá bất động sản trong nước do chính sách "ba lằn ranh đỏ" gây ra. Tuy nhiên, điều này là có chủ đích; vì không ai có thể vào hoặc ra khỏi Trung Quốc vào thời điểm đó, nên việc kiểm soát dòng vốn chảy ra và tâm lý xã hội ở đại lục trở nên dễ dàng hơn. Do đó, chính sách tiền tệ của Trung Quốc đã không đóng góp đáng kể vào thị trường bò Bitcoin lần .
Đến cuối năm 2021, lạm phát do các chính sách kinh tế "nóng hổi" của Trump và sau đó là Tổng thống Mỹ Biden gây ra đã trở nên không thể chịu đựng được. Lạm phát tăng vọt, và những người không có tài sản tài chính lượng lớn cảm thấy bị thiệt thòi. Chính phủ liên bang ngừng phát hành séc kích thích kinh tế, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán và công bố tốc độ tăng lãi tài sản nhanh chóng. Điều này đánh dấu sự kết thúc của thị trường bò.
Trật tự thế giới mới: Từ năm 2021 đến nay
Cái gọi là đế chế "Pax Americana" (tạm dịch: Hòa bình kiểu Mỹ) chỉ là một giấc mơ hoài niệm. Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Đây là câu hỏi mà các nhà lãnh đạo toàn cầu đang trăn trở. Bản thân sự thay đổi không tốt cũng không xấu, nhưng nó tạo ra những kẻ thắng người thua về mặt kinh tế. Đôi khi, những kẻ thua cuộc lại là những người có quyền lực chính trị và kinh tế, điều này gây ra vấn đề cho đảng cầm quyền. Để bảo vệ công chúng khỏi những tác động tiêu cực của sự thay đổi, các chính trị gia phải dùng đến in tiền.
Lần này, động lực tăng trưởng tín dụng đến từ chương trình mua lại đảo ngược (RRP) của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) được thể hiện bằng màu đỏ tươi trên biểu đồ, với trục y bị đảo ngược). Giá tiền tăng, và lượng cung ứng tiền giảm. Nhưng Biden cần phải kích thích thị trường. Vì vậy, cánh tay phải của ông, Bộ trưởng Tài chính "Bad Girl" Yellen, đã phát hành nhiều tín phiếu Kho bạc ngắn hạn hơn trái phiếu Kho bạc trung và dài hạn để làm cạn kiệt RRP. Điều này đã giải phóng khoảng 2,5 nghìn tỷ đô la thanh khoản vào thị trường. Người kế nhiệm bà, "Buffalo Bill" Bessent, tiếp tục chính sách này cho đến khi RRP giảm xuống mức gần bằng 0 hiện tại. Mặt khác, Trung Quốc đã bước vào giai đoạn giảm phát, bằng chứng là xung tín dụng tiêu cực. Chủ tịch Tập Cận Bình vẫn cam kết giảm giá nhà đất và tầm quan trọng của chúng đối với nền kinh tế Trung Quốc. Nếu không có thêm hướng dẫn hoặc thay đổi triển vọng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ và Trung Quốc, tôi đồng ý quan điểm nhiều người giao dịch crypto rằng thị trường bò đã kết thúc. Nhưng những bình luận và hành động gần đây của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc lại cho thấy điều ngược lại.
Phân tích biểu đồ đô la Mỹ:
(Mô tả quá trình suy giảm RRP)
Phân tích biểu đồ RMB:
(Mô tả xung lực tín dụng của Trung Quốc là tiêu cực)
Tại Hoa Kỳ, Tổng thống Trump mới đắc cử muốn thúc đẩy nền kinh tế. Ông thường xuyên nói về nhu cầu tăng trưởng để giảm gánh nặng nợ quốc gia. Ông chỉ trích Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) vì quá thắt chặt nguồn cung tiền. Mong muốn của ông đang được thể hiện bằng hành động. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 9, mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.
(Mô tả biểu đồ: Đường màu trắng là lãi suất quỹ liên bang hiệu quả, đường màu vàng là chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) và đường ngang màu xanh lá cây là mục tiêu 2% Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ.)
Trump cũng đã nói về việc hạ giá nhà ở để giải phóng hàng nghìn tỷ đô la giá trị tài sản thế chấp bị mắc kẹt do giá nhà tăng nhanh sau năm 2008.
Cuối cùng, "Buffalo Bill" Bessant sẽ bãi bỏ quy định đối với các ngân hàng để họ có thể tăng cường cho vay đối với các ngành công nghiệp then chốt. Tương lai được giới tinh hoa cầm quyền phác họa sẽ là lãi suất thấp hơn, chứ không phải cao hơn, và tăng trưởng cung tiền cao hơn, chứ không phải thấp hơn.
Mặc dù Chủ tịch Tập Cận Bình không muốn phát hành tín dụng trên quy mô lớn như đã làm vào năm 2009 và 2015, nhưng ông ấy thực sự muốn chấm dứt giảm phát. Khi áp lực kinh tế trở nên quá lớn, như thể hiện trong biểu đồ BCA ở trên, các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc sẽ in tiền. Tôi không cho rằng Trung Quốc hiện sẽ là động lực thúc đẩy tăng trưởng tín dụng pháp định toàn cầu, nhưng cũng sẽ không cản trở điều đó.
Hãy lắng nghe những gì các chuyên gia tiền tệ của chúng ta ở Washington và Bắc Kinh đang nói. Họ đang khẳng định rõ ràng rằng tiền tệ sẽ trở nên rẻ hơn và dồi dào hơn. Do đó, Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trước viễn cảnh tương lai rất có thể xảy ra này.
Vua cũ đã chết, vua mới vạn tuế!
Liên kết đến bài viết này: https://www.hellobtc.com/kp/du/10/6070.html
Nguồn: https://cryptohayes.medium.com/long-live-the-king-f45284bdebd9
