Theo báo cáo mới của TD Cowen, mô hình tích lũy Bitcoin của Strategy vẫn giữ nguyên trong suốt biến động tuần trước, báo cáo này chỉ ra hoạt động phát hành mạnh mẽ hơn bất chấp mức phí bảo hiểm Bitcoin ngụ ý của công ty Treasury giảm mạnh.
Ngân hàng đầu tư cho biết Strategy tiếp tục bổ sung Bitcoin với tốc độ nhanh hơn, được hỗ trợ bởi nhu cầu đối với cả cổ phiếu ưu đãi mới bằng đồng euro và cổ phiếu ưu đãi lãi suất thay đổi.
“Điều khiến chúng tôi ngạc nhiên là việc phát hành cổ phiếu ưu đãi lãi suất thả nổi tăng giá trong bối cảnh giá Bitcoin đang giảm mạnh,” các nhà phân tích tại TD Cowen viết. “Chúng tôi tin rằng chiến lược vẫn là một phương tiện hấp dẫn cho những ai muốn đầu tư vào Bitcoin.”
Bản báo cáo nghiên cứu do các nhà phân tích Lance Vitanza và Jonnathan Navarrete của TD Cowen công bố hôm thứ Hai, duy trì xếp hạng mua và mục tiêu giá 535 đô la cho cổ phiếu phổ thông của Strategy (MSTR).
Các nhà phân tích đã viết rằng Strategy “đại diện cho một loại hình công ty mới” trong đó hoạt động của công ty với tư cách là “Công ty Treasury Bitcoin đầu tiên được giao dịch công khai” sẽ hội tụ với “nhu cầu của thị trường về sự biến động và lợi nhuận” trên “cơ sở đòn bẩy hiệu quả vào Bitcoin”.
Cổ phiếu ưu đãi cho phép Strategy huy động Vốn mà không cần phát hành cổ phiếu phổ thông ngay lập tức, trong khi cổ phiếu Stretch Prefs với lãi suất thả nổi trả cổ tức điều chỉnh, giúp duy trì giao dịch gần ngang giá. Cả hai công cụ này đều cung cấp nguồn vốn ổn định, có thể dự đoán được, được Strategy chuyển đổi trực tiếp thành Bitcoin, cho phép Strategy tiếp tục mua vào với mức pha loãng hạn chế.
Bản ghi chú cũng chỉ ra rằng công ty đã huy động được nhiều Vốn hơn dự kiến, triển khai ngay vào Bitcoin và tiếp tục tạo ra mức tăng trưởng BTC/cổ phiếu ngay cả khi Bitcoin và cổ phiếu giảm. Strategy đã triển khai khoảng 704 triệu đô la từ đợt IPO ưu đãi bằng đồng euro mới của mình để mua khoảng 6.890 BTC, theo dữ liệu của TD Cowen.
Trong khi đó, cổ phiếu của Strategy tiếp tục trượt dốc vào thứ Hai, đóng cửa ở mức 195,42 đô la sau khi giảm xuống 189,53 đô la trong ngày, theo dữ liệu trên Google Finance.
Theo các nhà phân tích của Bitwise , sự sụt giảm này trùng với "xu hướng tránh rủi ro rộng hơn" đã đẩy Bitcoin trở lại mức được thấy lần cuối vào tháng 4 và kéo các mã thông báo lớn và cổ phiếu công nghệ xuống thấp hơn, theo các nhà phân tích nói với Decrypt rằng thị trường đang tiếp nhận "sự hiệu chỉnh lại kỳ vọng thanh khoản".
Các nhà quan sát cho biết xu hướng phát hành gần đây vẫn phản ánh cơ chế cốt lõi của mô hình Strategy hơn là những biến động ngắn hạn của thị trường.
Ryan Yoon, nhà phân tích cấp cao tại Tiger Research, chia sẻ với Decrypt rằng: “Chiến lược này đang khai thác thành công một nhóm các nhà đầu tư tập trung vào lợi suất riêng biệt, những người muốn mức độ biến động thấp hơn so với cổ phiếu phổ thông, một cấu trúc có vẻ bền vững vì công ty vẫn giữ được "quyền tự do rộng rãi" trong việc điều chỉnh tỷ lệ cổ tức để đảm bảo việc phát hành ” .
Khi được hỏi liệu cơ cấu phát hành của Strategy có thể tiếp tục tạo ra mức tăng giá BTC trên mỗi cổ phiếu hay không nếu mức phí bảo hiểm của công ty tiếp tục thắt chặt, Yoon khẳng định và cho biết mức tăng "được thúc đẩy bởi việc mua Bitcoin bằng Vốn không pha loãng như cổ phiếu ưu đãi" và cách thức chúng "chắc chắn sẽ tăng thêm" so với hoạt động "độc lập với mức phí bảo hiểm thị trường của cổ phiếu phổ thông".
