Sự thay đổi trong cách thị trường định giá rủi ro giảm của BTC Trên thị trường quyền chọn, mua Put (quyền chọn bán) là cách các nhà đầu tư trả tiền để “mua bảo hiểm” cho rủi ro giảm giá tiềm năng. Vì vậy, trong trường hợp cấu trúc giá không biến động quá nhiều, nếu phí quyền chọn Put giảm mạnh, thường có nghĩa là nỗi sợ về “sụp đổ nhanh trong ngắn hạn” đang dịu lại. Nhìn vào hai mốc thời gian trên biểu đồ 1: Ngày 24/11, lượng Put được mua vào khoảng 60,78 triệu đô (7d-SMA); đến ngày 14/12, lượng này chỉ còn 15,65 triệu đô. Đó là một cú tụt giảm theo cấp số nhân, ít nhất cho thấy một điều: tâm lý chấp nhận trả phí bảo hiểm cho khả năng BTC dump ngắn hạn đã yếu đi nhiều so với cuối tháng 11. (Nhìn biểu đồ 1) Nhưng điều này không có nghĩa là “phe gấu đã biến mất”, mà có khả năng là cách phòng hộ của thị trường đã thay đổi. Khi BTC bật tăng trở lại quanh mốc 80k, tạo vùng giá chấp nhận phía dưới, biến động giá (volatility) giảm, thì việc tiếp tục bỏ tiền mua Put không còn hấp dẫn nữa, nên nhiều trader chọn không mua hoặc mua ít Put hơn. Nhưng tín hiệu cốt lõi để đánh giá “liệu thị trường có đang định giá lại rủi ro giảm của BTC không” lại không nằm ở việc mua bao nhiêu Put, mà là đã có ai dám bán Put hay chưa. (Biểu đồ 2) Vì vậy, dữ liệu trên biểu đồ 2 cực kỳ quan trọng. Trong 24h qua, có lượng lớn lệnh bán Put ở vùng $85,000, cho thấy thị trường đang chủ động đè thấp xác suất BTC thủng 85k. Nói theo ngôn ngữ trader: Miễn là đến ngày đáo hạn, BTC giữ trên 85k, thì ai bán Put ở đây sẽ ăn trắng 4,33 triệu đô phí quyền chọn. Nói cách khác, đã có dòng tiền đặt cược rằng 85k là vùng hỗ trợ mạnh, kể cả có test cũng khó thủng. (Biểu đồ 3) Kết hợp hướng dòng tiền quyền chọn ở các vùng giá và ngày đáo hạn: đáo hạn 19/12, thị trường lo BTC thủng 80k nên tập trung mua Put 8x; đúng ngày 19 là thời điểm BOJ tăng lãi suất. Đến ngày 26/12, lượng quyền chọn lớn hơn đáo hạn, tập trung bán Put 8.5x, cho thấy thị trường tin BTC sẽ trên 85k vào thời điểm đó. Tóm lại từ các dữ liệu trên: 1. Cuối tháng 11, nỗi sợ dump thể hiện qua lượng lớn Put được mua để phòng tail risk. 2. Sau khi giá hồi phục và biến động giảm, nhu cầu mua Put (mua bảo hiểm) giảm rõ rệt. 3. Xuất hiện lượng lớn lệnh bán Put tại $85,000 cho thấy các trader đang định giá lại rủi ro giảm của BTC. --------------------------- Bài viết được tài trợ bởi @Bitget ｜ Bitget VIP - Phí thấp hơn, ưu đãi chất hơn!