⚔️ Stablecoin đang âm thầm nắm quyền lực lớn hơn bạn nghĩ 💯 Khi các stablecoin issuer nắm giữ lượng lớn trái phiếu Kho bạc Mỹ, họ không đơn thuần chỉ chọn một tài sản an toàn để dự trữ, mà đang tích lũy quyền lực tài chính mang tính cấu trúc. Trước hết, họ trở thành nguồn cầu ổn định cho nợ công Mỹ, giống như một ngân hàng lớn chuyên mua T-bill, từ đó có vị thế “không thể bỏ qua” trong hệ sinh thái USD toàn cầu. Song song với đó là lợi ích kinh tế rất lớn: người dùng nắm giữ stablecoin gần như không nhận lãi, trong khi issuer đem hàng chục hay hàng trăm tỷ USD đi mua trái phiếu ngắn hạn với lợi suất 4–5%, tạo ra dòng tiền hàng tỷ USD mỗi năm với rủi ro thấp. Việc tài trợ trực tiếp cho Kho bạc Mỹ cũng mang lại đòn bẩy pháp lý và chính trị, khiến stablecoin ngày càng được xem là công cụ mở rộng ảnh hưởng của USD thay vì mối đe dọa, qua đó khó bị “đánh sập” bởi chính sách. Đồng thời, dự trữ trái phiếu lớn giúp stablecoin duy trì thanh khoản sâu và ổn định, củng cố vai trò đơn vị định giá và on/off-ramp mặc định trong crypto. Kết quả là stablecoin issuer dần đứng ở vị thế lai giữa ngân hàng và hạ tầng tài chính toàn cầu: vừa tạo lợi nhuận ổn định, vừa nắm quyền kiểm soát thanh khoản, và ngày càng trở thành một phần không thể tách rời của hệ thống USD.