- Metaplanet đại diện cho làn sóng mới của các công ty Treasury Bitcoin tại châu Á, sử dụng thị trường Vốn để tích lũy BTC vào bảng cân đối kế toán của mình.
- Các nhà đầu tư đánh giá Metaplanet thông qua các chỉ số tập trung vào BTC như BTC trên mỗi cổ phiếu, lợi suất BTC , mNAV và mức độ đòn bẩy.
- Hiệu suất hoạt động trong tương lai của Metaplanet phụ thuộc vào chu kỳ giá Bitcoin, những diễn biến về quy định tại Nhật Bản và việc quản lý Vốn một cách kỷ luật.
Metaplanet là một công ty niêm yết công khai của Nhật Bản đang áp dụng chiến lược Treasury bằng Bitcoin. Hướng dẫn này giải thích sự chuyển đổi kinh doanh, các chỉ số cốt lõi, rủi ro và so sánh với MicroStrategy của công ty này.
METAPLANET LÀ GÌ?
Trong 2 năm qua, câu chuyện về thị trường tiền điện tử đã mở rộng vượt ra ngoài phạm vi giá Token . Thị trường chứng khoán truyền thống đã bắt đầu tiếp thu các chủ đề liên quan đến tiền điện tử, tạo ra một loại cổ phiếu mới thường được gọi là "cổ phiếu đại diện cho Bitcoin".
Tại Hoa Kỳ, ví dụ nổi tiếng nhất là MicroStrategy . Tuy nhiên, tại Nhật Bản, Metaplanet đã nổi lên như một trường hợp tương tự. Do hoạt động tích cực và công khai tích lũy Bitcoin, Metaplanet được mệnh danh là "phiên bản MicroStrategy của Nhật Bản", và cổ phiếu của công ty đôi khi trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư cá nhân.
Metaplanet (mã chứng khoán trên Sở giao dịch chứng khoán Tokyo: 3350; mã chứng khoán trên sàn OTCQX của Mỹ: MTPLF) là một công ty niêm yết công khai của Nhật Bản. Trước đây, các hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty tập trung vào khách sạn, giải trí và dịch vụ tư vấn – thuộc các ngành công nghiệp truyền thống. Điều đó đã thay đổi vào năm 2024, khi Metaplanet tuyên bố chuyển hướng chiến lược, chính thức đưa Bitcoin vào làm thành phần cốt lõi trong phân bổ tài sản của mình. Động thái này đã đưa công ty vào nhóm nhỏ các công ty niêm yết công khai ở châu Á đã công khai chấp nhận tài sản tiền điện tử ở cấp độ bảng cân đối kế toán.
Sau quá trình chuyển đổi này, Metaplanet không còn được xem đơn thuần là một công ty hoạt động trong các lĩnh vực truyền thống nữa. Thay vào đó, nó ngày càng được định hình như một Công ty Treasury Bitcoin. Logic hoạt động của nó có thể được tóm tắt một cách khái quát trong ba bước.
Đầu tiên, Metaplanet huy động Vốn thông qua phát hành cổ phiếu hoặc vay nợ.
Thứ hai, số tiền thu được sẽ được chuyển đổi thành Bitcoin và được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán của công ty.
Thứ ba, hiệu suất được truyền đạt bằng cách sử dụng một bộ chỉ số được xác định rõ, bao gồm BTC trên mỗi cổ phiếu, lợi suất BTC , mNAV và các chỉ số liên quan đến đòn bẩy và nghĩa vụ tài chính.
Cấu trúc này—coi Bitcoin như một tài sản Treasury chiến lược và báo cáo tiến độ thông qua các chỉ số tiêu chuẩn hóa, tập trung vào Bitcoin—phản ánh rất sát cách tiếp cận của MicroStrategy . Do đó, Metaplanet thường được so sánh với đối tác của nó tại Mỹ và được công nhận rộng rãi là “MicroStrategy của Nhật Bản” trong cả giới đầu tư cổ phiếu và tiền điện tử.
>>> Đọc thêm: Michael Saylor là ai? Người sáng lập MicroStrategy
GIẢI THÍCH 4 CHỈ SỐ CỐT LÕI CỦA METAPLANET
Để hiểu cách Metaplanet định vị mình là một công ty Treasury Bitcoin, các nhà đầu tư thường tập trung vào 4 chỉ số chính. Cùng nhau, các chỉ số này giúp chuyển đổi mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên bảng cân đối kế toán thành thứ mà các nhà đầu tư cổ phiếu thực sự có thể theo dõi.
✅ BTC mỗi cổ phiếu
▶ Định nghĩa: Số lượng Bitcoin hỗ trợ cho mỗi cổ phiếu đang lưu hành.
▶ Tại sao điều này quan trọng: Con số càng cao cho thấy Metaplanet càng hiệu quả trong việc chuyển đổi Vốn doanh nghiệp thành Bitcoin thay mặt cho các cổ đông.
▶ Điều cần lưu ý: Việc phát hành cổ phiếu mới có thể làm giảm giá trị của chỉ số này. Điều đó có nghĩa là nhà đầu tư không chỉ nên xem xét tốc độ Metaplanet mua BTC mà còn cả sự thay đổi về tổng số cổ phiếu đang lưu hành.
✅ Lợi suất BTC
▶ Định nghĩa: Mức độ hiệu quả mà công ty chuyển đổi Vốn huy động được thành Bitcoin.
▶ Tại sao điều này lại quan trọng:
- Lợi suất BTC cao = hiệu quả chuyển đổi Vốn mạnh mẽ
- Lợi suất BTC thấp = thất thoát giá trị trong quá trình chuyển đổi
▶ Ví dụ: Nếu Metaplanet phát hành cổ phần trị giá 100 triệu yên nhưng chỉ nắm giữ BTC trị giá 70 triệu yên, thì tỷ suất lợi nhuận BTC sẽ là 70%.
✅mNAV (Giá trị tài sản ròng theo thị trường)
▶ Định nghĩa: Giá trị thị trường của công ty chia cho giá trị ròng của số Bitcoin mà công ty nắm giữ.
▶ Cách đọc:
- > 1 → thị trường đang định giá cao hơn
- < 1 → thị trường đang áp dụng chiết khấu
▶ Bối cảnh gần đây: Vào tháng 7 năm 2025, giá trị tài sản ròng (mNAV) của Metaplanet đã tăng vọt lên khoảng 12 lần trước khi giảm xuống còn khoảng 1,6 lần, cho thấy tâm lý thị trường đối với các cổ phiếu liên kết với Bitcoin có thể biến động mạnh như thế nào.
✅Đòn bẩy và Nghĩa vụ
▶ Định nghĩa: Các cam kết tài chính vượt quá vốn chủ sở hữu thông thường, chẳng hạn như nợ hoặc chứng quyền chưa thanh toán.
▶ Dữ liệu hiện tại: Tính đến tháng 8 năm 2025, các khoản nợ chưa thanh toán của Metaplanet ước tính khoảng 30,4 triệu USD.
▶ Tại sao điều này quan trọng: Mặc dù mức đòn bẩy này khá khiêm tốn so với tổng tài sản Bitcoin của công ty, nhưng nó vẫn ảnh hưởng đến dòng tiền, tính linh hoạt của bảng cân đối kế toán và khả năng pha loãng cổ phần của cổ đông.
Nhìn chung, 4 chỉ số này tạo thành xương sống phân tích để đánh giá Metaplanet . Thay vì chỉ tập trung vào giá cổ phiếu hoặc các giao dịch mua Bitcoin nổi bật, chúng cung cấp một khuôn khổ rõ ràng hơn để đánh giá mức độ hiệu quả của công ty trong việc chuyển đổi hoạt động thị trường Vốn thành mức độ tiếp xúc dài hạn với Bitcoin.
>>> Đọc thêm: Ngân hàng x Blockchain | Nhanh hơn. An toàn hơn. Thông minh hơn.
METAPLANET VS. CHIẾN LƯỢC VI MÔ
Do có chiến lược tập trung vào Bitcoin tương tự nhau, Metaplanet thường được so sánh với MicroStrategy . Mặc dù sự so sánh này có vẻ hợp lý, nhưng khi xem xét kỹ hơn, ta thấy cả những điểm trùng lặp rõ ràng và những khác biệt đáng kể.
📌Những điểm tương đồng chính
Về mặt cấu trúc, Metaplanet và MicroStrategy có chung một chiến lược hoạt động.
Cả hai đều là các công ty niêm yết công khai, sử dụng thị trường vốn cổ phần và nợ để huy động Vốn, sau đó chuyển đổi số tiền đó thành Bitcoin được lưu giữ trên bảng cân đối kế toán. Trong cả hai trường hợp, Bitcoin không được coi là một giao dịch ngắn hạn, mà là một tài sản Treasury dài hạn. Câu chuyện kinh doanh của họ nhấn mạnh việc bảo toàn và tích lũy Vốn theo thời gian, thay vì giao dịch tích cực hoặc luân chuyển thường xuyên.
Định vị " Treasury ưu tiên Bitcoin" này là nền tảng lý giải tại sao Metaplanet thường được mệnh danh là "MicroStrategy của Nhật Bản".
📌 Những điểm khác biệt chính
Mặc dù có những điểm tương đồng này, hai công ty hoạt động trong những bối cảnh rất khác nhau.
1️⃣ Địa lý và quy định
Metaplanet hoạt động trong thị trường Nhật Bản, nơi các chính sách địa phương và hành vi của nhà đầu tư có ảnh hưởng lớn. Chương trình NISA (tài khoản đầu tư ưu đãi thuế) của Nhật Bản và cách thức đánh thuế riêng biệt đối với các tài sản liên quan đến tiền điện tử ảnh hưởng đến cách các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tham gia vào thị trường chứng khoán liên kết với Bitcoin — một động lực khác biệt đáng kể so với môi trường hoạt động của MicroStrategy tại Mỹ.
2️⃣Thành phần tài sản
Không giống như MicroStrategy, gần như hoàn toàn tập trung vào Bitcoin và các hoạt động phần mềm truyền thống, Metaplanet vẫn duy trì sự hiện diện trong các lĩnh vực kinh doanh không liên quan đến Bitcoin, bao gồm khách sạn và các tài sản liên quan đến truyền thông. Điều này dẫn đến cấu trúc bảng cân đối kế toán đa dạng hơn—nhưng cũng phức tạp hơn.
3️⃣ Quy mô và sự trưởng thành
MicroStrategy là công ty hàng đầu toàn cầu và holder Bitcoin lớn nhất trong số các tập đoàn, bỏ xa các đối thủ khác. Ngược lại, Metaplanet vẫn đang trong giai đoạn đầu và phát triển nhanh chóng. Quy mô tuyệt đối của nó nhỏ hơn nhiều, nhưng tốc độ tăng trưởng và động lực truyền thông phản ánh một công ty đang tích cực xây dựng Treasury Bitcoin của mình.
METAPLANET: RỦI RO VÀ THÁCH THỨC
Đối với những độc giả mới và nhà đầu tư lần đầu, việc hiểu rõ các rủi ro tiềm ẩn cũng quan trọng không kém việc theo dõi những triển vọng tích cực. Mặc dù Metaplanet mang đến một câu chuyện Treasury tập trung vào Bitcoin khá rõ ràng, nhưng nó cũng đi kèm với một loạt thách thức về cấu trúc và thị trường.
❗Biến động thị trường
Vì Bitcoin là tài sản cốt lõi trong bảng cân đối kế toán, sự biến động giá BTC sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến giá trị tài sản của Metaplanet . Sự sụt giảm mạnh của Bitcoin có thể nhanh chóng làm giảm giá trị tài sản ròng và ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, ngay cả khi chiến lược dài hạn của công ty không thay đổi.
❗Rủi ro pha loãng
Metaplanet dựa vào việc phát hành cổ phần như một trong những công cụ huy động vốn chính. Việc phát hành cổ phần thường xuyên có thể làm giảm tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện hữu, dẫn đến giảm BTC trên mỗi cổ phần. Do đó, nhà đầu tư cần theo dõi không chỉ tổng số BTC nắm giữ mà còn cả sự thay đổi số lượng cổ phần theo thời gian.
❗Áp lực đòn bẩy
Mặc dù các nghĩa vụ hiện tại của Metaplanet tương đối khiêm tốn, nhưng đòn bẩy vẫn là một rủi ro khó lường. Nếu công ty tăng nợ để đẩy nhanh quá trình tích lũy Bitcoin, chi phí lãi suất và nghĩa vụ trả nợ có thể gây thêm áp lực lên dòng tiền và tính linh hoạt tài chính.
❗Sự không chắc chắn về quy định
Cả Nhật Bản và Hoa Kỳ vẫn đang hoàn thiện các phương pháp quản lý đối với các tài sản liên quan đến tiền điện tử. Những thay đổi trong chính sách thuế, quy tắc công bố thông tin hoặc quy định về thị trường Vốn có thể ảnh hưởng đến cách Metaplanet hoạt động, huy động vốn hoặc được thị trường định giá.
❗Rủi ro đối tác
Các thỏa thuận lưu ký Bitcoin và quan hệ đối tác với các tổ chức tài chính tạo ra thêm nhiều lớp rủi ro. Các đơn vị lưu ký, sàn giao dịch hoặc đối tác ngân hàng đều là những điểm yếu tiềm ẩn, và bất kỳ sự gián đoạn nào cũng có thể gây ra hậu quả về mặt hoạt động hoặc uy tín cho Metaplanet .
PHẦN KẾT LUẬN
Đến năm 2026, Metaplanet đã trở thành một trong những cổ phiếu liên quan đến Bitcoin được theo dõi sát sao nhất ở châu Á và được mô tả rộng rãi là “MicroStrategy của Nhật Bản”. Sự tăng trưởng của nó phản ánh không chỉ là sự đầu cơ riêng lẻ của công ty mà còn thể hiện một sự chuyển đổi rộng hơn trong cách các công ty niêm yết đang bắt đầu tích hợp Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ.
Đối với những độc giả mới, việc hiểu Metaplanet không chỉ đơn thuần là phân tích một cổ phiếu riêng lẻ. Đó là việc nhận ra một xu hướng cấu trúc: cách các công ty niêm yết truyền thống sử dụng Bitcoin như một tài sản Treasury , và quyết định đó định hình lại định giá doanh nghiệp, nhận thức của nhà đầu tư và vị thế thị trường như thế nào.
Nhìn về phía trước, quỹ đạo phát triển của Metaplanet sẽ vẫn gắn bó chặt chẽ với chu kỳ giá của Bitcoin và môi trường pháp lý đang phát triển tại Nhật Bản. Theo quan điểm của tôi, bất kể thị trường cuối cùng diễn biến như thế nào, Metaplanet đã giành được một vị trí quan trọng trong lịch sử ngành công nghiệp tiền điện tử - như một ví dụ ban đầu và rõ ràng về sự hội tụ giữa thị trường chứng khoán công khai châu Á với tài chính doanh nghiệp dựa trên Bitcoin.
ꚰ CoinRank x Bitget – Đăng ký & Giao dịch!
〈 Siêu hành tinh là gì? Tại sao nó được gọi là MicroStrategy của Nhật Bản 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
