Trong báo cáo tuần mới nhất của Glassnode, quan điểm của mình trong tweet “Một cuộc chơi cân bằng chưa bùng nổ” hoàn toàn trùng khớp với họ (xem trích dẫn bên dưới). Điều thú vị là, dù góc nhìn khác nhau nhưng lại xác nhận lẫn nhau. Mình phân tích dựa trên “cấu trúc holder”, còn team Glassnode thì dùng sản phẩm phái sinh option. Link báo cáo gốc ở đây: insights.glassnode.com/the-wee...… Có thể một số anh em khu vực Trung chưa hiểu hết cách diễn đạt tiếng Anh trong report, mình sẽ giải thích ngắn gọn: 🚩 Hình 1: So sánh giữa Biến động ẩn 1 tuần (IV, line xanh lá) và Biến động thực tế 1 tuần (RV, line đỏ). Hiện tại IV cao hơn RV rất nhiều, nghĩa là option đang cực kỳ đắt – trader phải trả premium cao để phòng ngừa rủi ro hoặc cược vào biến động lớn, nhưng thực tế BTC tuần rồi lại khá “im ắng”. Nhìn chart sẽ thấy trạng thái “basis” này đã kéo dài 3 tuần; tức là dù giá ngoài thị trường khá yên ắng nhưng bên trong trader lại khá lo lắng/căng thẳng. Hành động “mua bảo hiểm giá cao” này phản ánh niềm tin vào xu hướng không mạnh. 🚩 Hình 2: Gamma Exposure (GEX); điểm cần chú ý là các cột màu đỏ, chính là vùng negative Gamma của market maker. Khi giá BTC giảm, market maker ở trạng thái negative gamma buộc phải bán thêm spot hoặc futures BTC để giữ vị thế trung lập. Hành động hedge này sẽ khiến biến động thị trường bị khuếch đại. Hiện tại, negative gamma chủ yếu tập trung ở vùng $58,000-$66,000. Kết hợp 2 dữ liệu này lại, tóm tắt như sau: Thị trường BTC hiện đang ở trạng thái “cân bằng mong manh”. Vì option quá đắt và market maker bị negative gamma, chỉ cần một chút tin xấu đẩy giá vào vùng negative gamma nhạy cảm là sẽ “châm ngòi thùng thuốc nổ”. Biến động bị dồn nén trước đó sẽ bung ra nhanh và mạnh hơn kỳ vọng. twitter.com/Murphychen888/stat...