Lần này “khác biệt”, hay lần này “vẫn như cũ”? (tiếp tục) —— Ở phần trước, tôi đã giải thích về vai trò của STH-RP và TMMP cũng như lý do tại sao chúng trở thành vùng kháng cự mạnh nhất. Bài này sẽ tiếp tục chia sẻ góc nhìn cá nhân của tôi. Về mặt logic, lần này nên “vẫn như cũ”. BTC dưới áp lực kép của giá vốn, không nên dễ dàng phá vỡ một lần mà cần tiếp tục đi xuống, củng cố cấu trúc holder, đồng thời để thị trường xác nhận lại consensus đáy. Như hình 1 cho thấy, hiện tại vùng 6-7k USD không có nhu cầu nóng rõ rệt, cấu trúc holder khá mỏng. So với vùng tích lũy dày đặc hồi tháng 2/2022 thì sự khác biệt khá rõ. Nhưng, “lần này liệu có khác?” — đây là câu hỏi tôi đã suy nghĩ rất nhiều gần đây. Thật lòng mà nói, tôi cảm nhận được một điều gì đó “khác biệt”, đang diễn ra ngay trước mắt chúng ta. Ví dụ, <10y_RP (đường tím hình 2), là giá Realized Price khi loại bỏ các holder đã giữ hơn 10 năm không chuyển động, đem lại cái nhìn sát thực hơn về giá vốn thực của thị trường. Trong 13 năm qua, chưa từng có bear market nào mà BTC không thủng <10y_RP, nhưng lần này lại không thủng nổi. Khi thị trường cực kỳ hoảng loạn từ tháng 2-4 năm nay, BTC liên tục test <10y_RP mà không phá được, đây không phải là ngẫu nhiên. Điều này cho thấy thị trường đã đến giới hạn, lực bán đã được hấp thụ hoàn toàn. Kết hợp với “chỉ số niềm tin vào xu hướng của nhà đầu tư”, dù hình thái gần như copy chu kỳ trước, nhưng biên độ và thời gian đều thấp hơn rõ (hình 3). Dựa vào những điều này, tôi cho rằng có lý do để nghi ngờ: Những “đặc điểm phi điển hình” của bear market lần này đang dần xuất hiện. Nếu BTC lần này thực sự phá vỡ được áp lực kép STH-RP và TMMP, thì đây sẽ là bear market đặc biệt nhất trong lịch sử 13 năm của BTC. Dù không đảo chiều ngay, sau này vẫn có thể retest STH-RP, nhưng chỉ cần có lần break đầu tiên, tôi sẽ cho rằng thị trường đã ra khỏi “deep bear”, bước vào giai đoạn mới — thời kỳ chuyển đổi bear sang bull. Như tháng 4/2019 đến tháng 7/2020, và tháng 1 đến tháng 9/2023, đều là quá trình thị trường tiêu hóa bất đồng, chuyển biến cảm xúc bear-bull (hình 4). Trong thời gian này, có thể có “last dip”, cũng không loại trừ khả năng xuất hiện một đoạn “mini bull”. Thị trường luôn đúng, không thay đổi bởi ý chí cá nhân chúng ta. Kinh nghiệm quá khứ chỉ là quá khứ, thực tiễn mới là tiêu chuẩn kiểm chứng chân lý. Hiện tại có hai quan điểm: A cho rằng đáy bear market thực sự vẫn còn sâu hơn; B cho rằng $60,000 là đáy rồi. Bên nào xác suất cao hơn? Tôi nghĩ không cần tranh cãi. Đợi thị trường tự kể câu chuyện theo cách riêng của nó, việc của chúng ta là đọc hiểu được nó, mà “giá vốn” và “hành vi giá” chính là ngôn ngữ chân thật nhất của thị trường.