$MRVL 電話會要點： 1️⃣收入預期上調主要由數據中心業務驅動，預計該業務本財年將增長約50%。其中，互連業務預計同比增長超過70%，顯著高於此前50%的預期。 2️⃣互連業務的增長將繼續快於雲CapEx，主要受益於scale-out網絡對1.6T的強勁需求，以及scale-up和scale-across網絡的更大貢獻。 3️⃣和Nvdia的合作方向： -光學合作：從DSP、TIA和驅動擴展到硅光子技術 -NVLink Fusion整合：支持Marvell開發與NVIDIA無縫互聯的定製芯片 -AI RAN：將AI與無線基礎設施融合 4️⃣關鍵戰略： 加大AI投資 鎖定產能（預付款約10億美元） 持續回購股票 5️⃣定製業務是下一個增長點： 2027年增長 >20% 2028年增長 >100% 預期2029財年收入 >100億美元 $MRVL 的財報進一步確認網絡需求的增長以及對於光學需求的確定性，互連 + 光學是 Data Center 裡增長最快、最頻繁強調的板塊。 這和昨天的 $SMTC 財報是相互印證的。 比較特殊的是XPU的增長性，目前只是Data Center 裡的一部分；但如果按照管理層的預期加速（>100% y/y），再到 FY29 走向 100 億美元規模，那會成為下一個增長引擎。 補充一些研報數據： -在 1.6T 光模塊市場中，Marvell 在 DSP、TIA 和驅動芯片上的整體市佔率約為 60%。 -在 800G 市場中，Marvell 在 DSP、TIA 和驅動芯片上的市佔率約為 70%（主要原因是 Broadcom 會優先把資源投向 1.6T DSP 市場，導致其在 800G 上相對保守）。